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蜂巢能源IPO,河北首富魏建军财富或又增200多亿

2022-11-24经济

文 | 金卫

又一家动力电池企业开启了上市之路。

近日,上交所官网显示,蜂巢能源科创板IPO获得受理,拟募资150亿元,这也是年内科创板第二大IPO。

蜂巢能源,脱胎于长城汽车独立运营的电池企业,2018年正式成立,短短四年成为动力电池头部企业。2021年,蜂巢能源的装机量位居全国第六,营收达到45亿,亏损11.5亿。

蜂巢能源的实控人也是长城汽车的老板魏建军。近年来,随着长城汽车大卖、股份暴涨,魏建军个人财富暴增,成为河北新晋首富。

蜂巢能源IPO,河北首富魏建军财富或又增200多亿

2021年胡润百富榜显示:魏建军、韩雪娟夫妇的身家高达2180亿元。随着蜂巢能源IPO,魏建军的身价或迎来新一轮增长,按600亿估值计算,魏建军又将收获240亿。

估值达到600亿

招股书显示,蜂巢能源为专业锂离子电池系统提供商,专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售,主要产品包括电芯、模组、电池包及储能电池系统。

蜂巢能源的的前身为长城汽车动力电池事业部,2018年2月独立为蜂巢能源科技有限公司,经过几年的发展,在动力电池赛道占有一席之地。

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数据显示:2021年中国动力电池市场装车量上,蜂巢能源已跻进前十,位列第六名,市场份额占比2.1%,其中占比第一的是宁德时代达52.1%。

蜂巢能源的客户包括长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、东风汽车、岚图汽车、小鹏汽车、理想汽车、光束汽车、赛力斯汽车等。

自2018年以来,蜂巢能源融资能力惊人,先后进行了七轮增资,包括碧桂园创投、深创投、IDG资本、鼎晖投资等明星资本参与。

第七次增资发生在2021年12月,注册资本由原来的 28.11亿元增加至 32.43亿元,增资价格为14.23元/股。按计算,蜂巢能源估值约为461亿。

截至招股书签署日,魏建军通过保定瑞茂、长城控股合计控制蜂巢能源40.27%股权,合计控制公司76.81%表决权,系蜂巢能源实际控制人。

蜂巢能源各类股东数达到83个,国投招商、碧桂园创投、中银基金、深创投、天津能创、鼎晖资本、三一重工、小鹏汽车、湖北小米基金及深圳大族创投等均为公司股东。

招股书显示,蜂巢能源本次IPO拟发行的股票数量占公司发行后总股本的比例不超过 25%(行使超额配售选择权之前),募集资金为150亿元。以此计算,发行后公司的对应估值或将为600亿元。

按此估值计算,魏建军所持股份的市值为240亿。

蜂巢能源IPO,河北首富魏建军财富或又增200多亿

三年半累计亏损30多亿

业绩方面,2019年至2022年上半年,公司的营业收入分别为 9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元及37.38亿元;归母净利润分别为-3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元及-8.97亿元。

尽管营收保持高增长,但蜂巢的净亏损也在逐年扩大,报告期内累计亏损达到了30.78亿元。

蜂巢能源表示,公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损,主要是由于公司研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素造成。

从营收构成来看,电池包占据蜂巢能源的大部分营收,报告期内,该产品最高营收占比达到99%,近年来有所下滑,2022年上半年营收为20.9亿,占比下降至六成。

蜂巢能源IPO,河北首富魏建军财富或又增200多亿

蜂巢能源脱胎于长城汽车,动力电池的销量主要源于长城汽车。2021年,蜂巢能源的收入里,99%都是长城汽车贡献的,2022年上半年,这个比例降至53%。

从前五大客户数据来看,现阶段的蜂巢能源仍难以摆脱对长城汽车的依赖。据招股书,2021年公司前五大客户分别为长城汽车、吉利控股、合众新能源、金康动力和零跑汽车,销售占比分别为86.37%、2.36%、2.31%、1.54%和1.43%。

蜂巢能源IPO,河北首富魏建军财富或又增200多亿

蜂巢能源表示,公司积极并持续开拓非关联方客户,并已与市场多家主流整车厂客户建立合作关系。

新开拓的客户,包括吉利汽车、零跑汽车、东风汽车、岚图汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯汽车、合众新能源汽车等。

为了快速抢占市场份额,蜂巢打起了价格战,公司选择薄利多销,招股书显示:2019年至2021年,公司产品的平均售价为1.16元/Wh、0.90元/Wh、0.84元/Wh,呈现逐步下降趋势。同期,毛利率分别为8.56%、2.08%、3.7%,与之对比的是宁德时代毛利率分别为29.06%、27.76%、26.28%。

蜂巢能源IPO,河北首富魏建军财富或又增200多亿

与同行爆发人才大战

动力电池企业,从占市场,抢原料,再到拼技术、拼人才,各种价格战、专利战、人才战不断。

随着动力电池业务的快速发展,蜂巢能源的员工人数也是大幅增长,由2019年的1988人,增至今年上半年的12000多人,翻了6倍。其中,公司共有研发与技术人员2360人,占公司员工总数比例为19.58%。

为了抢夺锂电人才,蜂巢能源还与同行对簿公堂。有媒体报道,今年2月同行对蜂巢能源及其两家关联公司提起诉讼,案由为不正当竞争。

同行认为,2018年至2019年间,9名员工在离职后为蜂巢能源提供服务,违反了与其签订的【保密和竞业限制协议】,要求这9名员工各赔偿违约金100万元。

最终法院判决认为,蜂巢能源与同行认定为竞争企业关系。今年7月份,双方收到了福建省宁德市中级人民法院的【民事调解书】,蜂巢能源向同行支付了500万元和解款。

目前,蜂巢能源在常州、保定、泰州、南京、马鞍山等地建有生产基地,在盐城、上饶、南京、遂宁、湖州等地亦开展或计划开展生产基地的建设。

但魏建军的野心似乎不止于此。此前,蜂巢设定目标,计划2025年总产能达到600GWh。有机构根据宁德时代产能规划作出预测,2025年其产能大概也是600GWh。

600GWh什么概念?按每辆新能源车搭载50 KWh电量计算,600GWh的动力电池可配套可配套600万辆新能源车。

锂电巨头疯狂加码产能,也一度引发市场对电池过剩的担忧。

不过,在蜂巢能源看来,现有产能能瓶颈较为明显,尚不满足现有客户对锂离子动力电池的需要。公开信息显示,蜂巢能源今年已公布了六项扩产计划,涉及182.6GWh的电池产能,总投资额达到676亿元。

这次蜂巢能源IPO募资也是继续加码锂电基地建设,募资的150亿元将分别将用于常州、湖州、遂宁三个蜂巢能源动力锂离子电池等项目及补充流动资金,上述项目的总投资额403.74亿元。

对于蜂巢能源的上市情况,我们将进一步关注。